Nastavit jako domovskou stránku Přidat do oblíbených
Počítače
  Počasívíce >>
Pondělí 17. 12.

Zataženo
0°C /-3°C
Úterý 18. 12.

Oblačno
2°C /-3°C
  Nejčtenější články


  Spolupracujeme

Podpořte nás a přidejte si odkaz na Vaše stránky.

>> vybrat zdrojový kód odkazu

  Kontakt
E-mail: info(at)ctusi.info
 
Btctip.cz

Smart Money – velké peníze přicházejí, 2. část

Zobrazit zdroj

Publikováno: 12.07.2018 21:08

Smart Money – velké peníze přicházejí, 2. část

 [twitter-follow username=btctip_cz scheme=dark]. V prvej časti našej trilógie sme sa pozreli na tému Smart money, technológií a kryptomien z nadhľadu. V tejto druhej časti sa pozrieme detailnejšie na to, akými filozofiami (tézami) sa inštitúcie a iní veľkí hráči riadia a aké stratégie používajú. Investičné tézy Každý profesionálny investor, ktorý investuje do určitej triedy aktív by mal mať nejakú investičnú tézu. Investičná téza je racionálny dôvod prečo investujeme práve do daného aktíva. Zahŕňa predstavu nejakej budúcnosti spojenú s odhadom pravdepodobnosti, že daná budúcnosť nastane a pretavená do konkrétneho investičného plánu. Investičná téza by sa mala opierať o čo najviac faktov a čo najmenej predpokladov, mala by byť logicky konzistentná a obstáť voči kritike. To, že do aktíva investuje môj sused, obľúbený krypto guru či niekto iný NIE JE INVESTIČNÁ TÉZA. Rovnako nie je tézou ani konkrétny obchodný signál na základe technickej analýzy. Skvelým príkladom makro investičnej tézy pre Bitcoin a kryptomeny je tento talk od analytika Toma Lee. V skratke hovorí že: kryptomeny sa formujú ako nová trieda aktív, ktorá priláka hlavne generáciu millennials. Tí budú za niekoľko rokov v druhej fázi produktívneho veku a budú si sporiť a investovať prevažne do kryptomien, keďže podľa prieskumov neveria štátom ani bankám. Zaujímavú makro-tézu má i investičný fond Placeholder VC Chrisa Burniskeho, autora knihy Cryptoassets (ktorú týmto odporúčam hlavne menej skúseným krypto investorom). Vedeli ste že: Veľmi rozšírenou tézou je, že Bitcoin sa vďaka svojim vlastnostiam stane dominantným, decentralizovaným a likvidným úložiskom hodnoty a dosiahne vďaka tomu minimálne tržnú kapitalizáciu zlata (7 biliónov dolárov)? [caption id=attachment_7342 align=aligncenter width=1024] Investičná téza pre Bitcoin ako dokonalé “hard money”[/caption] Investičná téza sa dá zobecniť ešte viac. Napríklad: “Akcie a nehnuteľnosti sú jediné aktíva, ktoré tvoria skutočnú hodnotu, pretože generujú cashflow, treba preto investovať iba do nich.”  Vo svete veľkého investovania však platí, že čím je naša téza konkrétnejšia, tým lepšie. Odlíšime sa tak od iných hráčov a ak je naša téza správna a originálna, máme nad nimi šancu získať výhodu. Investičná téza je pre fond v podstate niečo ako firemná vízia pre podnik. Dva a pol tézy Poďme ale nazad ku krypto trhom. Veľkých hráčov v kryptomenách som rozdelil podľa ich prístupu (či tézy) na 3 skupiny. Budeme teraz brať do úvahy len tých hráčov, ktorí obchodujú priamo kryptomeny, tokeny a iné digitálne aktíva (teda nie iba napríklad podiely spoločností). 1. Probabilistický prístup “Veríme že kryptomeny sú revolučná technológia, a chceme byť long, ale nevieme ktorá zo širokého spektra kryptomien uspeje, preto diverzifikujeme.” Táto téza v podstate hovorí, že krypto technológie sú dobrá investícia, ale sme ešte v príliš ranej fázi než aby sa dalo určiť, ktorá kryptomena bude naozaj úspešná. Probabilistickí investori priznávajú, že nevedia presne odhadnúť budúcnosť a snažia sa uvažovať v pravdepodobnostiach. Preto tvoria balancované a diverzifikované portfolio, v ktorom sú zastúpené všetky hlavné technologické (i ideologické) prúdy tak, aby ich portfolio bolo profitovalo z čo najviac verzií možnej budúcnosti kryptomien a krypto-trhov. Typickým príkladom z tejto skupiny sú diverzifikované venture capital fondy, indexové fondy a long hedge fondy (podobne ako u akcií). Hlavné stratégie: dlhodobé a pasívne investovanie, diverzifikácia, fundamentálna analýza kombinovaná s makro analýzou trhu. Niektorí predstavitelia: Multicoin Capital, Grayscale Investments, Bitwise investments, Sigil (privátny investičný fond autora článku) [caption id=attachment_7347 align=aligncenter width=1024] Barry Sillbert, Digital Currency Group & Grayscale Investments - vytvára indexový krypto fond pre retailových investorov[/caption] 2. Deterministický prístup “Veríme, že kryptomeny sú revolučná technológia a máme jasnú predstavu o tom, ktorá technológia bude úspešná, preto sme zameraní úzko a do rozvoja vybranej kryptomeny sa aktívne zapájame.” Títo investori nielenže veria v krypto technológie a ich budúcnosť ale narozdiel od prvej skupiny majú silný názor na to, ktorá konkrétna technológia uspeje. Okrem obľúbených Bitcoinových maximalistov (nájdu sa aj medzi inštitucionálnymi investormi) sú to napríklad i proponenti ekosystému Etherea a jeho ICOs či investori zastávajúci tézu “blockchain, not Bitcoin”. Jedná sa o viac špecializovaných investorov s užšie zameraným, menej diverzifikovaným portfoliom. Často sa do projektov i aktívne zapájajú, ovplyvňujú ich a pomáhajú im presadiť sa. Táto snaha však môže viesť k centralizácii projektu či mocenským bojom. Typickým príkladom z tejto skupiny sú nepríliš diverzifikované, aktívne Venture Capital fondy, niektorí veľkí ťažiari (ktorí investujú do miningu konkrétnej kryptomeny), ICO fondy a inkubátory (veľké ICOs ktoré svoj kapitál využívajú na podporu projektov na vlastnej platforme). Deterministickí investori často nekupujú len tokeny projektov ale i podiely na spoločnostiach, ktoré sa zasadzujú o ich vývoj v early fázi (akými sú napr. Ethereum Foundation či Block.One). Hlavné stratégie: užšia investičná téza, sústredenie kapitálu do malej skupiny projektov, nákup tokenov i firemných podielov, aktívne zásahy do chodu projektov, veľký dôraz na mikro analýzu a osobné kontakty s projektovými teamami. Niektorí predstavitelia: Placeholder VC, Consensys, Binance Ecosystem Fund, Fenbushi Capital, FBG Capital, výrobca ASIC minerov Bitmain (ktorý ovplyvňuje nielen vývoj Bitcoin Cash ale začína sa sústrediť na investície do AI projektov ako napr. Cortex Labs). [caption id=attachment_7346 align=aligncenter width=1024] Bitmain sa nevenuje iba výrobe ASIC minerov a ťažbe, sú aktívnym investorom vybraných krypto projektov[/caption] Vedeli ste že: Dnešné likvidné krypto-trhy (verejné order matching burzy) sú extrémne plytké a nelikvidné? Každý veľký hráč, ktorý chce nakúpiť/predať väčšie množstvo BTC alebo inej kryptomeny by na verejnom trhu neuspel alebo by výrazne pohol cenou. Preto sa inštitúcie do veľkej miery spoliehajú na privátny OTC (Over The Counter) trading - obchodovanie mimo burzu, kde sa protistrany dohodnú na vysporiadaní veľkého objemu prostredníctvom OTC desku alebo OTC brokera. Tieto obchody sú často neverejné a nemáme o ich objeme úplné dáta. Veľmi hrubý odhad autora je, že minimálne 50% celkového objemu reálne zobchodovaných bitcoinov (tj. ak vylúčime margin trading) prebieha OTC. 3. Oportunistický prístup “Je nám jedno čo sú kryptomeny a aká je ich budúcnosť, trh s nimi je v súčasnosti neefektívny a my chceme využívať tieto neefektivity vo svoj prospech.” Tento prístup sa nedá nazvať investičnou tézou v pravom slova zmysle. Jedná sa o hráčov, ktorí chcú kryptomenové trhy využiť pre okamžitý zisk, pretože sú neefektívne, neregulované a tým pádom na nich existuje veľa krátkodobých ziskových príležitostí. Nájdeme tu hlavne proprietary trading houses (súkromné spoločnosti špecializujúce sa na krátkodobé obchody), market makerov a poskytovateľ likvidity. Napriek zdaniu sa nejedná (väčšinou) o žiadne “Evil Money”, ktoré trhu škodia. Naopak, trh sa vďaka nim stáva likvidnejší a efektívnejší, čím lepšie plní svoju funkciu smeny a cenotvorby. Burzy týchto vysoko objemových obchodníkov vítajú a sú ochotné poskytnúť im výhodné podmienky. Napríklad nulové či dokonca záporné poplatky, kredit (tzn. že obchodníci nemajú kapitál priamo na burze, ale na zaistenom bankovom účte, nehrozí im teda riziko z pádu burzy). Hlavné stratégie: krátkodobé obchody, market making (umiestnenie príkazov na best bid a best ask s cieľom profitovať na spreade), arbitráže (využívanie cenových rozdielov napr. medzi burzami), ICO flipping: Táto taktika je pre ekosystém negatívna - veľký kapitál si u ICO vyjedná lepší pre-sale bonus s cieľom čo najskôr tokeny predať za štandardnú cenu s pre-sale bonusom ako maržou. ICO flipping má jednoduchú tézu “Bigger Fool” = nájde sa ešte väčší hlupák ktorý odomňa relatívne predražené aktívum kúpi za viac než za koľko som ho kúpil ja. Niektorí predstavitelia: Goldman Sachs, JP Morgan (trading desks), Bitcoinové whales (robia market making a manipulácie trhom, zdá sa že ich cieľom je ale akumulovať BTC a nie fiat meny), nemenovaní menší ICO VCs, ktorí flipujú tokeny s pre-salom, hlavne z Ázie. [caption id=attachment_7345 align=aligncenter width=1024] Goldman Sachs trading desk[/caption] POZOR: Je rozšíreným mýtom, že príchod hráčov typu Goldman Sachs na krypto trhy bude mať za následok “lambo a moon”. Tento predpoklad je chybný, market makeri a krátkodobí traderi sa podieľajú rovnako na nákupnej i predajnej strane obchodov, zvyšujú síce objem a likviditu ale takmer nikdy nemajú “long bias” a netlačia cenu sami o sebe nahor (sú tzv. market neutral). Krypto-technológie a ich fundamenty ich skôr nezaujímajú a obchodovali by kľudne i s banánmi, keby na ich trhu boli podobné neefektivity a príležitosti. Ázijské big money  Túto skupinu veľkých investorov by som rád zvlášť vypichol, pretože to je nový fenomén, ktorý sme v predchádzajúcej technologickej bubline (dotcom) až tak silno nezaznamenali. Mnohí z nich sa z Číny snažia  vyviesť časť kapitálu von, napriek zákazom vlády. Kryptomeny a ICOs im k tomu môžu poslúžiť, aj keď čínska vláda už podnikla opatrenia k zamedzeniu tejto činnosti. Ďalším faktorom ktorý hrá rolu je fakt, že veľkí čínski (a kórejskí) investori majú peniaze prevažne zo štandardných biznisov - z výroby a medzinárodného obchodu. Skúsenosť s technologickými bublinami je na východe limitovaná, pretože až donedávna východ iba (skokovo) dobiehal západné inovácie. Kryptomeny a blockchain sú tak jednou z prvých technologických “bublín”, na ktorej sa snažia podieľať ako leaderi. [caption id=attachment_7344 align=aligncenter width=1024] Changpeng Zhao, CEO burzy Binance[/caption] Ak to spojíme s čínskou kultúrou zameranou do veľkej miery na kolektivistickú centralizáciu i na obchodný image a formu, dostaneme projekty s názvami a prísľubmi doslova zo sci-fi. (Schválne, koľko projektov má názov ako referenciu k populárnemu sci-fi filmu?) Tieto projekty, aj keď hlásajú decentralizáciu, sa riadia trochu inými hodnotami a ideológiou než tie západné. Mnohé východné krypto-projekty kopírujú západné inovácie, ale s agresívnejším marketingom a často i (údajnou) štátnou podporou. Profilujú sa však i tržní leaderi a veľké investičné skupiny, ktoré budú mať oveľa významnejší vplyv, než mali východní hráči napríklad počas internetového boomu. Táto kultúra a spôsob komunikácie je však pre západného investora ťažko čitateľná a je náročné odlíšiť signál od šumu. Záver V druhej časti našej trilógie sme sa bližšie pozreli na investičné tézy v kryptomenách a na big money, ktoré tieto tézy zastávajú. V tretej časti si povieme, v čom majú veľkí hráči oproti malým investorom výhodu, s čím naopak zápasia a čo sa od nich môžeme naučiť. [easy-social-share buttons=facebook,twitter,google,linkedin counters=1 counter_pos=inside hide_names=no template=tiny-retina] Příspěvek Smart Money – velké peníze přicházejí, 2. část pochází z





           


Diskuze k článku Smart Money – velké peníze přicházejí, 2. část

Přidat komentář

K tomuto článku ještě nikdo nepřidal komentář, buďte první.



Provozovatel serveru ctusi.info nezodpovídá za tento článek, ale jeho vydavatel - "Btctip.cz". Pokud máte pocit, že článek porušuje zákon, můžete nám o tom dát vedět na email info@ctusi.info




Další zprávy z Btctip.cz
Kurz bitcoinu – analýza. Dno dosaženo, otočí se trend? (10.12.2018 10:55)
Bitcoin kurz – analýza. Panická fáze výprodeje na obzoru (03.12.2018 01:49)
BTC analýza. Přijde po historickém propadu masivní korekce? (25.11.2018 23:56)
Stagnace na trhu kryptoměn brzy skončí – druhá část (16.11.2018 09:03)
Stagnace na trhu kryptoměn brzy skončí – rozhovor (13.11.2018 10:29)
Digitální vzácnost a tokenizace cenných papírů – security tokeny (10.11.2018 21:43)
Bitcoin a planeta Země – jak je to s ekologickými dopady (06.11.2018 15:17)
Kurz BTC – analýza. Je bitcoin předražený? (29.09.2018 00:37)
Smart money – velké peníze přicházejí, část 3 (16.09.2018 15:46)
Uspěje portfolio z TOP 100 kryptoměn? Vyhodnocení pokusu (05.09.2018 18:54)
Kurz bitcoinu – analýza: Pozor na likvidaci shortů (22.08.2018 17:35)
Jak funguje ZenCash, Secure Node a Super Node (16.08.2018 13:58)
Kurz bitcoinu – analýza. Konspirace a manipulace, kam se podíváš (05.08.2018 11:42)
Blockchainová kasina: budoucnost gamblingu? Část druhá: Funfair (04.08.2018 14:55)
Bitcoin – technická analýza. Je současný růst přirozený? (20.07.2018 17:50)
Kurz bitcoinu – analýza. Růst až po dokončení akumulace (09.07.2018 10:17)
Smart Money – velké peníze přicházejí – 1. část (27.06.2018 11:01)
Kurz bitcoinu – analýza. Chcete pozitivnější předpovědi? (23.06.2018 09:58)
Co je masternode, proč do něj investovat a jak se nastavuje (17.06.2018 20:07)
Kurz bitcoinu – analýza. Kdy prodají i poslední hodleři? (16.06.2018 20:19)
Těžba bitcoinu a spotřeba energie: Pohroma, nebo zbytečná hysterie? (09.06.2018 13:19)
Kurz BTC – analýza. Jako podle pravítka – nebo trojúhelníku? (01.06.2018 12:47)
Blockchainová casina: budoucnost gamblingu? Část první: Edgeless (26.05.2018 14:58)
Kurz bitcoinu – analýza. Obrat se zatím nekoná (18.05.2018 16:50)
Tomáš Zdražil: Na důchod si spořím do krypta (15.05.2018 10:53)
NakamotoX spouští ostrou beta verzi nové burzy (09.05.2018 22:08)
Kurz bitcoinu – analýza. Komu se chce nahoru? (05.05.2018 14:47)
Kurz bitcoinu -analýza. Začíná se to hýbat (20.04.2018 14:40)
Kurz bitcoinu – analýza. Všechno už tady jednou bylo (08.04.2018 13:47)
Kurz bitcoinu – analýza. Nákupy nepřicházejí, jdeme dolů? (26.03.2018 14:23)
Uspěje investiční portfolio z TOP 100 kryptoměn? 8. díl (23.03.2018 13:55)
Kurz bitcoinu – analýza. Směrem dolů je ještě místa dost (19.03.2018 22:42)
Ethereum – analýza. Vývoj ceny ETH pro následující dny (15.03.2018 16:59)
Kurz bitcoinu – analýza. Na další růst to nevypadá (11.03.2018 23:38)
Kurz bitcoinu – analýza. Čekání na průraz rezistence (05.03.2018 09:53)
Uspěje investiční portfolio z TOP 100 kryptoměn? 7. díl (02.03.2018 10:27)
Kurz bitcoinu – analýza. S nákupy ještě počkejte (25.02.2018 16:59)
Burza Coingi nově nabízí směnu altcoinů za USD a EUR (18.02.2018 18:33)
Kurz bitcoinu – analýza. Po odrazu pomalu nahoru (17.02.2018 20:31)
DAO a DAICO – teorie a praxe chytrých kontraktů (13.02.2018 00:28)
Kurz bitcoinu – analýza. Výprodejům nemusí být konec (05.02.2018 10:25)
Kurz BTC – analýza. Zatím opatrně, stále je kam padat (28.01.2018 14:37)
Uspěje investiční portfolio z TOP 100 kryptoměn? 6. díl (17.01.2018 11:22)
Kurz bitcoinu – analýza. Nikomu se zatím nechce nakupovat (15.01.2018 10:54)
Kurz bitcoinu – analýza. Cena roste, poplatky také (07.01.2018 01:05)
Uspěje investiční portfolio z TOP 100 kryptoměn? 5. díl (27.12.2017 22:47)
Kurz bitcoinu – vánoční analýza. Komu nadělila korekce? (24.12.2017 11:12)
Kurz bitcoinu – analýza. Kdo to pořád nakupuje? (03.12.2017 08:23)
Uspěje investiční portfolio z TOP 100 kryptoměn? – 4. díl (23.11.2017 21:49)

zobrazit všechny články serveru Btctip.cz >>



Dnes je Neděle 16.12.2018
Dnes má svátek: Albína
Zítra má svátek: Daniel
východ slunce 08:00
západ slunce 15:57
  Aktuální kurzy měnvíce >>
  Naposledy okomentované články
  Facebook
Aktivních RSS kanálů: 280 (c)2009 CTUSI.INFO info@ctusi.info powered by TECTONIC web engine (Profi-weby.cz)

Vypněte prosím AdBlock alespoň při prohlížení webu CTUSI.INFO

Bez příjmů z reklam to neutáhneme.
Děkujeme! Zavřít